华能国际新设三家分公司，煤电利润二季度腰斩

华能国际9月22日董事会通过、23日公告的决议显示，公司新设甘肃新能源分公司、滇东分公司和燃料分公司三家分支机构。公告未披露投资金额，也未涉及管理层人事变动。

华能国际2026年上半年煤电利润总额59.25亿元，同比下降19%，二季度单季利润总额同比暴跌52%。同期，秦皇岛5500大卡动力煤价格从年初的682元/吨攀升至9月的977元/吨以上。华能国际上半年燃料成本547.95亿元，同比减少6.02%，标煤单价同比下降2.84%至891.02元/吨，而2025年全年煤炭采购均价降幅为12.5%。CECI进口指数综合到岸标煤单价已涨至1252元/吨。

燃料分公司方面，华能集团燃料公司作为沿海电厂下水煤统一供应主体，管理16家单位、4家航运公司和4家港口公司，总运力198万载重吨，吞吐能力1.1亿吨。中国华能集团燃料有限公司由华能集团和华能国际各持50%股权。将燃料职能下沉到上市公司分公司建制，与集团燃料公司之间的职能协同与权责边界仍需磨合。

甘肃方面，陇东能源基地600万千瓦新能源项目已于2026年2月全面建成并网，总投资超400亿元。正宁电厂2×100万千瓦调峰煤电项目配套建设150万吨/年CCUS示范工程，国内单井规模最大的陆域二氧化碳咸水层封存工程已建成投运。华能集团计划“十五五”期间在甘肃再增加投资超1500亿元，到2030年在甘电力装机突破4000万千瓦。成立专门的新能源分公司，意味着华能国际在甘肃的角色从“参与建设”升级为“独立运营”。

云南方面，华能小湾水光互补项目已于4月投运，总装机543万千瓦，其中水电420万千瓦、光伏超123万千瓦，年发电量可达200亿千瓦时。华能在滇清洁能源基地的新能源装机已突破1000万千瓦，超260万千瓦新能源项目进入云南省2026年建设清单。滇东分公司的设立，可能是在为水风光一体化运营和云南区域电力市场化交易搭建组织载体。

公告次日，华能国际A股收跌0.59%，H股收跌0.63%。惠誉将华能国际长期外币发行人主体评级从“A-”上调至“A”，展望“稳定”；花旗维持“沽售”评级，目标价4.6港元；美银证券下调2026至2027年盈利预测约4%。

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